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震荡股市寻求避险:向哈佛大学等捐赠基金学习如何给投资上“保险”

2018年末股市震荡,有涨有跌,是风险也是机遇。作为投资者的您,是想进入股市抄底坐等市场反弹,还是想退市观望寻求其他投资可能?本文将向您解析哈佛大学捐赠基金等机构投资者投资组合的发展趋势,为您拓宽投资新视野,学习如何给投资上个“保险”----- 无论股市走向如何都可能助您盈利的管理期货。

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如图所示,是自1980年至2016年哈佛大学捐赠基金投资组合。从最初较为单调的投资组合(接近40%的 固定收益投资+近60%的证券投资)逐渐演变成如今多样化的投资组合,有助于实现对冲风险且稳定收益的目标。整体投资组合改进过程中,比重增加较为明显的是绝对收益投资类别。

 

自2008年至2017年,投资管理期货基金的机构投资和数量已增长228%。除上文提及的哈佛以外,美国名校中的斯坦福、MIT、耶鲁、芝加哥大学等名下的捐赠基金均对管理期货有浓厚的兴趣,进而增加其在投资组合中的比例。

 

那么,到底什么是管理期货?它又为何能对冲风险?

 

管理期货是投资经理在管理投资组合时,利用期货合约进行投资的一种另类策略。

 

商品交易顾问(Commodity Trading Advisor,CTA):CTA 是指在美国商品期货委员会(U.S. Commodity Futures Trading Commission,CFTC)注册,通过为客户提供商品期货或期权方面咨询服务,或者直接参与商品交易来获得收益的个人或机构。在美国,除非有特殊的豁免,所有的CTA都将被CFTC和美国全国期货协会(National Futures Association, NFA)双重监管。

 

商品基金经理(Commodity Pool Operator, CPO): CPO是指在CFTC注册,寻找不同的CTA建立投资组合(基金投资产品),发售基金,募资建立基金池之后创造盈利。

 

上图所示是在重大事件引发市场震荡时,股票与管理期货收益对比。

除了增加投资组合的多样性,管理期货有别于其他传统投资的一大特点是,与标普500回报指数的低关联性。长期追踪数据显示,在不同的经济环境下(牛市或熊市),尤其是尽管在经济下滑时,管理期货均可能取得收益。

 

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