​交易基础

期货基础知识 | 期货合约及交易制度

内容来源:南华期货网络金融

​期货基础知识

1.期货合约


期货是由交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

期货合约的四大要素:交易所、特定时间和地点、一定数量和质量、标准化合约。
 


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2.期货术语

 

头寸:是一种市场约定,既未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对买进者,称处于多头头寸。对卖出者,称处于空头头寸。又称为持仓。

 

升水贴水:在某一特定地点和特定时间内,某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水。期货价格低于现货价格称为期货贴水。升贴水产生有诸多因素,一般情况下升贴水在一定范围内正常波动。

 

每日价格最大波动限制:是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。

 

最小变动单位:指期货合约的单位价格涨跌变动的最小值。

 

期货合约交割月份:指期货合约规定进行实物交割的月份。

 

最后交易日:指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。

 

期货价格:指该期货合约的交割标准品在基准交割仓库交货的含增值税价格。

 

当日结算价:指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。

 

主力合约:指所有上市合约中成交量和持仓量最大的期货合约。

 

开仓:期货交易者买入或者卖出期货合约的行为。

 

平仓:指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约,了结期货交易的行为。

 

保证金:交易者按照规定标准交纳的资金,用于结算和保证履约。

 

交易保证金:指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金,是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后,交易所按持仓合约价值的一定比率收取交易保证金。

 

追加保证金:当客户的必须保证金少于一定数量时,经纪公司要求客户补足的部分叫追加保证金。

 

结算:指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。目前使用的结算法有逐笔盯市法和逐日盯市法。逐笔盯市法以收盘价为结算标准,逐日盯市法以结算价为结算标准。

 

持仓量:指所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。当持仓量增长,意味着投资者亲睐该品种,资金不断流入。

 

投资类别

 

1.投机交易


投机交易:指在期货上以获得价差收益为目的的期货交易行为。由于投机目的是赚取价差收益,所以,投机者一般只是平仓了结持有的期货合约,而不进行实物交割。目前投机交易主要分两类:价差投机和套利投机。

 

所谓价差投机是指投机者通过对价格的预期,在认为价格上升时买进、价格下跌时卖出,然后待有利时机再卖出或买进原期货合约,以获取利润的活动。进行价差投机的关键在于对期货市场价格变动趋势的分析预测是否准确,由于影响期货市场价格变动的因素很多,特别是投机心理等偶然性因素难以预测,因此,正确判断难度较大,所以这种投机的风险较大。套利交易是期货投机交易中的一种特殊方式,它利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差,同时买入和卖出不同种类的期货合约,来获取利润。正如一种商品的现货价格与期货价格经常存在差异,同种商品不同交割月份的合约价格变动也存在差异;同种商品在不同的期货交易所的价格变动也存在差异。由于这些价格差异的存在,使期货市场的套利交易成为可能。
 

2.套保

 

套保:期货市场基本的经济功能之一就是为现货企业提供价格风险管理的机制。为了避免价格风险,最常用的手段便是套期保值。期货交易的主要目的是将生产者和用户的价格风险转移给投机者。当现货企业利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时,这个过程就叫套期保值。

 

第一,期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致,但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时,其期货价格也趋于上涨,反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场,但对于特定的商品来说,其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样,引起现货市场价格涨跌的因素,也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能,使价格稳定在一个目标水平上。

 

第二,现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同,而且,到合约期满时,两者将大致相等或合二为一。这是因为,期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用,这样,远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时,储存费用会逐渐减少乃至完全消失,这时,两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了,交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。
 

当然,期货市场并不等同于现货市场,它还会受一些其他因素的影响,因而,期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致,加之期货市场上有规定的交易单位,两个市场操作的数量往往不尽相等,这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时,有可能获得额外的利润,也可能产生小额亏损。因此,我们在从事套期保值交易时,也要关注可能会影响套期保值效果的因素,如基差、质量标准差异、交易数量差异等,使套期保值交易能达到满意的效果,能为企业的生产经营提供有效的服务。

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